在一根大阴线后昨日市场明显清淡很多，沪指以522亿的成交量创出年内的地量。这一方面说明了大跌之后下跌动能暂时有所减弱，另一方也说明了当前市场观望气氛严重。不过在A股市场素有地量见地价之说，周二的这根绝对地量阳线已经暗藏着三大变盘信号了。
首先，虽然昨日两桶油护盘，但股指仍然萎靡，而资金方面更是出现了暗流涌动。据监测，周二两市流入金额仅为18亿，远远小于前日杀跌流出的116亿，这说明了当前资金对于后市仍然是不看好的。而石化双雄的护盘更成了掩护主力出逃的利器，如联创节能（行情 股吧 买卖点）、日海通讯（行情 股吧 买卖点）、永新股份（行情 股吧 买卖点）等个股，均被主力直接砸跌停抛弃。这说明在大盘地量弱势下，中报不如预期的、政策利好已经兑现的个股，都会被主力直接抛弃。
其次，市场增量资金有限，而存量资金却越来越显不足，且出现了一定程度上的恶性循环。有限的存量资金只能追逐中小股票和短期题材股。从历史经验看，存量资金主导的反弹特点是循环陷阱，即一轮下跌阶段性结束后，会产生局部的超跌反弹，各个板块一番轮动过后，马上又是新的下跌，这样反复地在超跌——反弹——调整——新低中循环，而这也是导致指数量能萎缩的原因之一。
最后，技术上沪指周线呈现的是下破密集均线丛并且加速远离的态势，下方实已没有明显的支撑；而日线上，今日五日线将死叉十日线，指数如果继续运行在5日线下方则保持弱势运行。而这一弱势格局一旦再次被空头发力打压的话，那短期的抄底盘又会出现多杀多的现象，从而让大盘难于有好的表现。
值得注意的是，昨天石化双雄继续非常卖力，尤其是中国石化（行情 股吧 买卖点）一度大涨4%是指数昨日红盘的功臣，中国石油（行情 股吧 买卖点）更是9连阳，而且每每临近收盘，都会有中国石油（行情 专区）以及银行（行情 专区）股的护盘行为出现，而这种行为被不少市场分析人士认为是利好。但从上面三大变盘信号可来看，我们广州万隆认为，单纯这样的护盘行为是难于为继的。
这恰恰说明了当前市场弱势的本质，否则根本没有护盘必要。而从更大的格局来看，则是投资者对于高层改革预期落空所致的。一方面，改革的顶层设计由于阻力重重而难以定调，如城镇化方案迟迟没有退出，产能过剩问题仍得不到有效解决等；另一方面，IPO改革不符市场预期导致投资者信心受挫。在改革顶层设计尚未落定、而IPO制度未实质改革而“带病”重启IPO的情况下，市场悲观卖压沉重。而一旦投资者悲观情绪达到共鸣，且在上面三大变盘信号的影响下，后市甚者是今日A股恐难免会有暴风骤雨式的一幕。
从历史走势来看，中石油这种护盘行为是很难扭转趋势，而下跌趋势难于扭转，那昨日罕见地量或预示着后市地价的出现。值得警惕的是，在利空因素不断叠加下，大量个股主力在昨日拼命缩量，让股价不至于大跌，但目前整体形势一片惨淡，一旦信心的崩溃随时将可能出现崩盘式暴跌，前期的弱势股将可能被直接腰斩，而强势股则要大幅补跌，危墙之下正确的策略应该先以主力清仓。
罕见地量驾临 变盘时点尚远
昨日两市延续弱势震荡，“地量困境”再现。通常而言，在量能没有持续有效放大之前，股指重拾升势概率极小。不过值得指出的是，创业板（行情 股吧 买卖点）之昨日再度收阳，目前来看，在两市主要指数中，只有创业板指数、中小板（行情股吧买卖点）指数走势相对健康，而上证指数和深成指已经明显遭到“跳空缺口”的“当头一棒”，空头趁机猛扑不得不防。
今日消息面上依旧平静。但在股指下行趋势中，没有消息就是坏消息。从经济基本面来看，昨日盘中统计局公布6月份CPI数据同比增长2.7%创4个月新高，说明了物价水平有重新抬头的迹象。经济疲软已经是不争的事实，而这也直接影响者市场的积极性。从年初的期待复苏到目前的衰退迹象，一切表明下半年经济仍不乐观。目前中国股市面临经济增速下滑、资金利率上扬、通胀预期抬头的“三方博弈”，外加IPO重启不时施压，股指压力仍将长期存在，因此，并不能看高反弹一线。
值得注意的是，昨日盘中中石油（行情 专区）继续连续做多，同时涨停的个股也明显增多，说明在经历了前期的大幅下跌后还是有抄底资金介入。虽然短期指数再度出现暴跌的可能性已经不是很大，但是按照量为价先的原则，成交量的低迷也表明反弹空间并不乐观。因此，有分析认为，1849点或只能是“暂时底”，距离“钻石底”相去甚远。
整体而言，从大盘走势上来看，中线走势仍然不明朗，需要继续耐心等待。而短线来看，当前行情仍然具有一定的参与机会，从盘面上看，近期低价超跌股反弹迹象较为明显，因此，一些具有较好的基本面支撑的错杀股值得关注；创业板中的题材概念也依然会频频活跃。（中证投资）
等待最后下跌的惊喜 挖掘新牛行情大主线
继续接力五月份的逻辑过程，自五月中下旬多次提醒行情将出现快速凶狠的挖坑行情后，6月4日第十五期文章的最后一段已经暗示大家牛市基础还在，但挖坑行情不排除有短期击破1949的可能，结果在6月24日大盘盘中最低探低到1849点后出现反抽，截止昨天收盘价仍保持在该点位之上；6月26日第十七期文章提示大家行情将有反抽但整体仍需等待第二只脚的出现；上周文章提醒大家第一轮反抽接近尾声，底部需要夯实。本周一也出现了较大幅度的下压；整体而言，《领先市场学》的基本逻辑推演幻想巧合性的与市场走势吻合。按这个逻辑推演下去，大盘超短期下压后还有一次反抽机会出现，但整体而言仍可能有二次探底的可能。
近期行情在急速下跌后出现一定程度的反抽，虽然少部分个股反弹力度较强，但整体的气氛仍然比较谨慎。为什么呢？等待最后的不确定性落地。笔者早在今年1月底2月初本系类文章的头几篇文章中就使用了“不确定性”这个关键词多次提醒大家行情将在2430附近见到重要高点，只有这些不确定性落地后真正才能启动牛市的节奏（其中总结了不确定的几个方面和主要内容，由于篇幅关系这里就不再全部进行重复了）。随着时间的推移，大家也渐渐看到了这个词成为各类专家解析行情下跌的口头禅。
但是，跟随是不能在金融市场博弈中获得超额回报的，必须领先性地准确预判才能获得最好的进出时机。就目前看，此前提到的有关不确定性的问题基本上逐步落地（也有部分进行了预告形式的吹风），如经济面临短期的增长率再度下降、新股发行箭在弦上、新股开闸可能出现非政策导向型批量发行、国债期货确认即将推出等等。但还有部分没有落地，尤其是一些关键性的问题，这是投资者无法改变的未来变数，造成的短期波动可能会比较明显。不管是机构还是个人，控制风险前提下的顺势而为才是赚钱的法宝，因此本文标题先用“静心”予以应对。
从远期看，在股指和大部分股价（注意这里用词是股价而不是估值）相对较低的背景下将不确定性逐渐落地，即使是未来隐含的利空也提前进行释放，是好事还是坏事呢？这也是本系列多次反问读者的问题。从历史经验和常识看，低位消化利空有利于未来走得更坚定更稳固，牺牲一些短期小便宜换取长期利益不比只在乎今日之财更好吗？这也是笔者在系列文章中多次表达的观点。近期利空不断，其实有利于新牛市的早点来临，因此本文的标题使用了“惊喜”二字。当然希望中间还有一次最后下跌，将不坚定分子和那些伪投资者（赌博型投机者和语不惊人死不休者）清理出局。
从市场结构看，笔者仍坚持上周文章的逻辑即市场必须经历一次大规模的热点切换，小盘纯粹性的题材股和伪成长股将出现一次补跌过程。其实近期石化双雄的表现很多人进行讨论，主流观点为政策护盘，诚然有这方面的迹象和需要，但笔者再跟投资者讨论一下以下几点：为什么中石油（行情专区）要连续阳线，不管需不需要他们拉抬指数的时候都要收阳？为什么他们与创业板（行情股吧买卖点）出现跷跷板行情，甚至在分时图方面出现背离的现象呢？如果行情真的进行热点切换，那么哪些才是带领大盘未来走出下跌迎接新牛市的主线品种呢？银行（行情 专区）？地产？重演1949的行情、还是另辟蹊径？新的行情应该有新的思维，若是如此，那么就要尊重一分耕耘一分收获的基本规律，在静心的前提下用心潜心研究好各类政策和经济形势，尤其是其中的逻辑关系和联系，或许有新的收获。
当然，技术派的投资者也可利用好难得的平静补充一下经典的教课书，通过各类理论全面扫盘进行提前的预测，只有在悟出门道的基础上领先一步才能获得比别人更大的收获。而一般非专业和专职的投资者依然坚持笔者这两个月的观点，即等待趋势扭转再进行选择，抄底抄的是底而不是最低点。买股是因为买进之后会涨而不刻意追求买在最低。（投资快报）
悲观预期疑被夸大 A股向下空间有限
周二沪深指数虽出现了一定幅度的弱反抽，但成交量却创出年内的地量水平，反映出市场交投热情大降，整体观望气氛浓厚。当前市场已形成的一致预期包括：管理层为进一步促进经济结构转型不会出台新的经济刺激政策，同时，在宏观调控的压力以及美国QE退出的大背景下，资金面大概率也将面临上行的局面，而国内经济增速又无太多改善的可能，上述三方面因素均不利于A股前行。不过，我们认为，投资者无需对A股太过悲观，不排除6月末创出的1849点成为年内低点的可能。
从市值的构成情况看，当前A股占比较大的板块分别为金融服务、采掘、机械（行情 专区）设备、交运设备（行情 专区）、化工（行情 专区）、生物医药（行情 专区）以及房地产（行情 专区）等，以上七个板块占A股市值接近70%，可以说，未来以上板块的表现对沪深指数走势将起着决定性的作用。从上半年A股市场的情况看，沪深两市受各方面因素的影响上演结构性行情，市场对成长股与周期股的预期均朝着极端的方向演绎。随着周期板块估值的不断走低，我们认为其已基本反映了市场对国内经济放缓的悲观预期。以金融服务、房地产为例，从其板块估值的历史走势情况看，在2008年11月份市场处于底部时，两者动态PE（TTM）分别为11和13倍左右，而当前截至6月末，两者的动态PE分别为6.41和12.41倍，估值优势明显。此外，采掘板块当前的估值也低于2008年低点时的水平，机械设备、交运设备也仅略高于2008年时的低点。从这个角度看，我们认为当前A股权重板块估值过低的现状将在一定程度上限制其进一步向下的空间，进而封杀沪深指数向下调整的空间。
当然，经济基本面的运行也会对市场产生重要影响。虽然下半年经济增长维持低位的概率较大，但其快速下行的可能性并不大，政策托底将是经济平稳运行的有力保障。我们预计二、三季度经济增速将探明年内低点，全年GDP增速有望保持在7.7%左右。在经济增速已接近底部的情况下，我们认为估值对市场的支撑将明显增强。
除此之外，2013年作为十年政治周期的起点，制度变迁背景下政策红利的释放也将成为支撑资本市场的一个重要因素。新一届领导层执政后对经济发展方式转变的推动虽然不可避免会对短期市场产生冲击，但长期的好处也显而易见。对于A股而言，这种转变所产生的积极影响已开始在市场上有所体现，最为典型的便是上半年代表经济转型方向的成长股不断上演结构性行情。未来随着政策效果的逐步显现，我们认为因改革释放的政策红利对资本市场产生的积极影响，还将进一步朝着纵深方向发展。我们预计10月份召开的十八届三中全会将出台一系列中长期改革方案，以进一步明确未来十年国内社会经济的发展路径，在此之前，我们认为对政策利好的预期也将在一定程度上对资本市场形成支撑；尤其随着会议的临近，各种改革方案的逐步披露将有利于市场投资主线的形成，进而对A股两市具有积极影响。
整体而言，当前我们仍需持谨慎态势，但大可不必悲观。复杂的经济环境决定了市场的运行不会一帆风顺，在政策偏向促经济转型、市场流动性边际趋紧而经济增速仍维持低位的情况下，短期市场走势继续受到压制的概率较大，但下半年沪指不大可能再度跌破1849点低点。一方面，上半年周期板块的表现基本反映了投资者对经济层面极端悲观的预期，而占A股流通市值较大比重的板块估值也均处于低位，其将在很大程度限制沪深指数进一步向下的空间。另一方面，下半年虽然我们依然不看好国内经济形势，然而其继续大幅走弱的可能性同样较低，资本市场领先经济率先见底的规律预示着沪指年内低点或已出现。此外，从经济政治周期的角度看，新一届领导层执政后推出的各种政策方针也将对A股产生持续而深远的影响，2013年作为新经济周期的起点，虽然阵痛不可避免，但前景同样值得期待，而这种期待有助于市场整体估值水平的提升。
