财经365（www.caijing365.com）1月30日讯：在研究了东旭光电的财报后没有发现明显的异常，但并不表示公司股票没有投资风险。在分析公司的过程中，发现公司股票存在的投资风险是很显然的，大的方面有这么几条：
经营现金流缺失
我们对公司的经营现金流进行了分析，发现近三年来，东旭光电的经营现金流，与其需要偿还的债务比，差的不是一点半点。如此薄弱的经营现金流，如何应对未来需要偿还的巨额债务？基于此，假如公司未来某一时候曝出债务违约的问题，我认为一点也不会惊奇，不能改变当前的现状，迟早有可能发生。
商誉高企
2017年度，东旭光电商誉突然飙升至28亿，我查回到公司2017年的年报，发现是由于收购了申龙客车产生的约23.32亿的商誉。公司以30亿的代价收购了申龙客车，目的是介入新能源汽车领域。我虽不太清楚公司是一种什么战略，但新能源汽车跟公司本业似乎关系并不大。而目前在新能源汽车补贴普遍退坡的情形之下，申龙汽车将会是一种什么境遇？或许，等待的是商誉的大幅减值测试也未可知。
流动性资产占用资金庞大，效率低下
如上面合并资产负债表中简表所列，公司流动性资产222亿，远远超过了公司的流动性负债，这项数据表明东旭光电的议价能力很低，公司大量的资金被用在了流动性资产上，不能得到快速的周转变现。可见东旭光电的经营效率较低，而且非常容易产生资产减值。
大股东股权质押
在2018年三季度的季报中，大股东东旭集团有限公司持有的15.97%股权或9.15亿股的股票中，质押的股票总数接近8亿股。而从股份来看，也是每况愈下。在这种态势下，东旭集团所质押的股票，多多少少有可能存在暴仓的风险。
估值高企的问题
我通常以年化数据来衡量企业的估值。以2018年9月30日的时间计，公司前9个月的扣非净利润为12.52亿，年化18.53亿。以当前255亿的市值来看，估值似乎也不是很高，介乎于13~14倍的市盈率。但是，市盈率估值通常会忽视一些其它的因素,如公司的经营现金流为负，对流动性资产计提的资产减值损失是否足够？高额的商誉是否会因为收购的子公司盈利下滑产生巨额拨备？等等。
如果考虑这些因素，而过往公司计提的资产减值损失仅仅2016年及2017年分别为2664万和5305万，我认为是远远不够的。2018年有可能这两项的减值有可能远超过往，甚至以数亿计，对于东旭光电2018年的全年净利，还须好好审视。一旦落实，你估值几何？更多股票资讯请关注财经365官网！
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