在美联储上月降息后，股市迎来了新一轮上涨。随着更多行业的加入，三大股指已连续六周上涨，创下了自去年以来的最佳表现。
然而，一些机构也注意到这种市场热潮中潜在的风险，提醒可能会出现调整。恰巧，本周国际货币基金组织(IMF)发布的报告中也警告投资者，要提防8月初的动荡重现。
市场情绪显得过于乐观。
在美联储降息之后，市场对经济软着陆的乐观情绪为美股注入了新的动力。周期性行业的崛起和轮动使得市场对科技巨头的依赖有所减弱，小盘股罗素2000指数一度达到近三年来的最高点。
许多华尔街的市场人士开始意识到，从多项数据和指标来看，过于乐观的看涨情绪可能暗示着调整风险正在形成。首先，期权的多空分布显现出问题。根据道琼斯市场对芝加哥期权交易所(CBOE)的统计，衡量市场风向的空多比(Put-Call Ratio)在上周末达到了0.44.为2023年7月11日以来的最低点。以往，当这个比率降到0.5以下时，股市通常会出现回调。
美股期权情绪指标PCR的变化趋势(来源：道琼斯市场，CBOE)
美股期权情绪指标PCR的走势(来源：道琼斯市场，CBOE)
其次，投资者在美股期货市场上投入了大量资金。美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示，标普500迷你期货的净多头头寸已经连续四周超过100万份合约，这相当于超过3060亿美元的资金流入。考虑到这些头寸通常使用杠杆放大，如果市场出现意外波动，可能会更容易受到影响。
花旗量化研究全球主管克里斯·蒙塔古表示，标普500指数期货的净多头头寸已达到2023年7月以来的最高水平。在标普500指数调整之前，市场也出现了类似的看涨趋势。他指出：“上一次市场定位如此紧张时，标准普尔500指数在2到3个月内下跌超过10%。我们并不建议投资者现在就减少风险敞口，但确实需要关注风险定位的上升。”
机构投资管理公司CS McKee的首席投资官艾伦(Brian Allen)指出，市场的乐观情绪在多个方面有所体现，甚至有些自满。“股票再次成为热门话题。很多人都在询问你是否拥有英伟达或奈飞。可以看到，人们对股市投资非常热衷。”
第三，估值已经明显偏离了历史水平。目前，以未来一年利润为基础计算的远期市盈率已超过21倍，达到了自2021年7月以来的最高点。莫特资本管理公司的投资组合经理兼创始人迈克尔·克莱默表示：“在我看来，无论你如何分析市场，它都显得很贵。”
此外，上市公司高管增持的速度减慢，以及技术指标严重超买等因素，也是许多分析师认为应保持谨慎的重要原因。
国际货币基金组织警告8月可能会再次出现动荡。
国际货币基金组织(IMF)在22日表示，尽管面临美国总统选举和地缘政治的不确定性，投资者的情绪看起来依然乐观。
8月初，美国就业报告意外不佳，加上日本央行出乎意料地加息，引发了人们对全球经济健康的担忧，导致资本市场剧烈波动。国际货币基金组织的货币与资本市场部主任阿德里安(Tobias Adrian)表示：“我们对此进行了深入思考。8月的严重抛售是短暂现象，还是经济系统中难以察觉的非线性信号?我们担心是否会出现更大规模且更持久的抛售。”
国际货币基金组织指出，市场的不确定性与低波动性之间的逐渐脱节，意味着如果发生意外的通货膨胀或经济增长问题，波动性可能会急剧上升，从而使美联储及其他中央银行在降低通货膨胀和实现经济平稳过渡方面面临更大的挑战。
报告指出，尽管8月的市场波动时间不长，但如果这种情况持续，可能会引发对金融稳定的担忧。这是因为在冲击发生、波动性增加时，对冲基金可能会继续降低杠杆，而算法交易员可能会在下跌的市场中采取卖出策略，以保护自己免受更大损失。国际货币基金组织也警告，目前市场估值依然偏高，存在突然调整的风险。
展望未来，美联储不再像以往一样提供前瞻性指引，而是更加依赖数据。国际货币基金组织在报告中指出，如果美联储明确表示，政策利率的调整不应过度依赖某个单一数据点，这可能有助于降低市场波动的风险。IMF预计，美联储将会逐步降息，但可能不会如市场预期的那样乐观。阿德里安表示，美联储不希望过早宣布已战胜通胀。更多股票资讯，关注财经365！