由于近期银行业二级市场持续走强，此前长期困扰行业的可转换债券“转股难”问题得到了一定程度的缓解。
12月17日晚，成都银行宣布，成都银行可转换债券已触发有条件赎回条款，公司决定行使提前赎回权，在赎回登记日收盘后，以债券面值和当期应计利息的价格赎回所有未转换的成都银行可转换债券。
成银可转债进入强赎阶段，意味着可转债市场优质可转债规模进一步缩小。据《证券时报》记者统计，今年以来，江银可转债、无锡可转债、苏农可转债、张行可转债等多家银行可转债因到期退出可转债市场。目前，在可持续的银行可转债中，苏银可转债、南银可转债、杭银可转债等多家银行可转债价格超过120元，引发了强赎概率的提高。
许多分析人士告诉《证券时报》，可转换债券市场的规模可能会继续缩小，以银行可转换债券为代表的大型高评级优质基础债券的“稀缺性”将逐渐显现，这将对固定收益基金和金融产品构成一定的挑战。
提前触发赎回条件
根据《募集说明书》中有条件赎回条款的有关规定，如果成都银行股票连续30个交易日至少有15个交易日的收盘价不低于当前转换价格的130%，公司有权赎回所有未转换的可转换债券，债券面值加上当前应计利息。
自11月7日以来，成都银行继续波动和上涨。15个交易日的收盘价不低于成都银行可转换债券当前可转换价格的12.23元/股的130%，触发了成都银行可转换债券的有条件赎回条款。
12月17日，公司召开第八届董事会第七次(临时)会议，审议通过《关于提前赎回“成银可转换债券”的议案》，决定行使公司可转换债券的提前赎回权，并在赎回登记日收盘后以债券面值加当期应计利息的价格赎回所有未转换的成银可转换债券。
根据公告，成都银行于2022年3月3日公开发行a股可转换公司债券8000万张，面值100元，发行总额80亿元，期限6年。原定到期时间为2028年3月。然而，由于成都银行可转换债券触发了有条件赎回条款，该公司决定提前赎回。
从以往的市场实践来看，可转换债券能否成功提前赎回，很大程度上取决于二级市场正股的市场表现。今年9月下旬以来，成都银行股价持续上涨，自阶段性底部以来累计涨幅超过20%。随后，受市场大幅调整影响，成都银行股价也在10月8日和10月9日两个交易日内大幅回调。
经过10月8日和10月9日两个交易日的大幅调整，成都银行的股价继续波动和反弹，并保持在较高水平，这为成都银行可转换债券触发提前赎回条款创造了良好条件。
缓解银行“转股难”问题
可转换债券的退出方式一般包括顺利转换、强制赎回、到期赎回和转售。其中，可转换债券是可转换债券最常见的退出方式，也是发行人和投资者实现“双赢”的局面。
近年来，从银行可转换债券的退出方式来看，由于银行股持续低迷，“转换困难”问题长期困扰着银行业，上市银行不得不到期支付可转换债券。自2023年以来，以到期赎回方式退出市场的银行可转换债券包括光大可转换债券、江银可转换债券、无锡可转换债券、苏农可转换债券、张银可转换债券等，只有苏银可转换债券和成银可转换债券。
近年来，大多数银行可转换债券以到期赎回方式退出的一个重要原因是，大多数上市银行的股价低于净资产。根据相关规定，银行可转换债券的可转换价格不得低于每股净资产，这限制了可转换价格的下调空间，使得银行可转换债券很难退出。
然而，自今年9月以来，银行业继续波动和上涨，工商银行等大型国有银行和成都银行等城市商业银行的价格继续处于较高水平，银行可转换债券触发强制赎回的可能性增加。
据《证券时报》记者统计，截至目前，苏联银行可转换债券、南方银行可转换债券、杭州银行可转换债券、常熟可转换债券、中信可转换债券等银行可转换债券的价格已超过120元。如果这部分可转换债券发行人的股价继续上涨，可转换债券触发强赎回的可能性就会增加。
排网财富理财规划师负责人孙恩祥告诉记者，银行可转换债券的发行期限通常为六年。对于那些基本面强劲的银行股，随着业绩的提高，股价可能会上涨到触发强制赎回条款，从而成功转换为股票。对于基本面可接受的银行股，即使股价未能达到触发强制赎回的条件，只要正股价格高于转换价格，投资者也有可能转换为股票。然而，对于那些基本面薄弱的银行，如果股价没有上涨，发行人和投资者可能不得不接受本金和利息偿还的结果。
优质可转换债券的规模继续缩小
在可转换债券市场上，银行可转换债券的逐步退出将导致优质可转换债券的规模持续缩小。
银行发行可转换债券的目的往往是为了补充核心一级资本的需求。历史上，工商银行、中国银行等大型银行和农村商业银行基本实现了债转股，从而补充了核心一级资本。
然而，再融资政策的收紧增加了银行通过发行可转换债券补充核心一级资本的难度，这也导致了银行可转换债券供应的持续低迷。据《证券时报》记者统计，截至目前，西安银行、瑞丰银行、厦门银行、长沙银行等可转换债券发行计划仍处于发行审计阶段。
天风证券预计，由于其高信用资格、良好的流动性和股息资产的特点，银行可转换债券存量可能会继续萎缩，其需求广泛存在。2025年银行可转换债券整体估值可能会得到很好的支持。
“近期可转换债券市场的强赎回过程带来了一定的盈利效果，不仅为可转换债券市场增添了活力，而且对正股市场产生了积极的影响。然而，随着强制赎回可转换债券的增加，股票债券的规模缩小，高质量可转换债券的稀缺性凸显。”财富管理员曾恒伟告诉记者。
银行可转换债券通常是固定收益产品的底部配置品种。银行可转换债券的减少将增加固定收益基金和金融产品的投资难度。美利投资总经理贺金龙在接受记者采访时表示，未来一年，银行可转换债券将进入供应收缩期，这将增加此类目标的稀缺性。提高高质量可转换债券的估值是不可避免的。
曾衡伟认为，固定收益基金需要及时调整投资策略，寻找保持产品竞争力的替代机会。优质可转换债券的稀缺可能会影响产品回报率，因此有必要扩大其他投资渠道。同时，风险管理需要改进，基金经理需要在有效控制风险的同时确保回报。更多股票资讯，关注财经365！