十二月份以来，证券行业并购重组按下“加速键”。
包括“国联+民生”、“国泰君安+海通”、“国鑫+万和”、“浙商+国都”等项目，都迎来了新的进展，推动了超市预期的速度。
截至年底，多家券商发布了2025年非银行业年度战略，不少券商对明年券业并购整合的主题机会持清醒态度。
券业并购整合按下“加速键”
十二月份以来，多个证券行业并购整合项目取得了新的进展，推进速度超出了市场预期。
12月17日，上海证券交易所披露，国联证券发行a股，购买民生证券99.26%的股份，募集配套资金获批。经中国证监会批准注册后，交易可以正式实施。从9月27日被上海证券交易所接受到审批，国联证券收购民生证券在不到三个月的时间内迅速通过会议，成为新“国家九条”后证券行业并购重组会议的第一单。
12月13日晚，国泰君安、海通证券同时发布股东大会决议公告，股东大会审议合并重组交易计划等相关议案均获得高票。根据监管要求，两家公司将履行本次合并的相关行政审批程序，为双方加快全面整合、建设一流投资银行奠定坚实基础。
据悉，“国泰君安+海通”合并项目作为中国资本市场历史上规模最大的A+H双边市场吸收合并项目，自2008年以来一直是国际投行业最大的并购项目，速度远超市场预期。9月5日，两家公司发布停牌重大资产重组公告，10月9日发布合并重组相关计划和联合公告，11月21日发布合并重组报告和联合通信，12月13日召开股东大会审议通过各项议案，仅用了3个月就完成了所有公司的治理程序。
12月6日，国鑫证券发布《发行股票购买资产及相关交易报告(草案)》，计划通过发行a股购买万和证券96.08%的股票。与三个月前的计划相比，该草案进一步披露了发行股票的数量、交易金额等交易细节。
12月3日，浙商证券宣布收购国都证券34.25%股权取得突破。浙商证券收到国都证券转发的中国证监会批准国都证券变更主要股东和实际控制人的批准文件，批准公司成为国都证券的主要股东，批准其实际控制人浙江交通集团成为国都证券的实际控制人。
核心竞争力通过并购提升
2023年中央金融工作会议首次提出“培育一流投资银行和投资机构”。今年4月，国务院发布《关于加强监管、防范风险、促进资本市场高质量发展的若干意见》(《新‘国九条’》)，支持头部机构通过并购、组织创新等方式提升核心竞争力，鼓励中小机构差异化发展和特色化经营。
记者注意到，对于正在推进并购整合的券商来说，双方优势互补，未来有望实现“1+1”>2”。
比如浙商证券表示，国都证券股权的收购是公司战略实施的关键“落子”，将打破地域限制，实现南北优势资源的深度整合和互补，编织更广阔、更细致的业务网络。
据国联证券介绍，通过合并民生证券，国联证券有望快速提升投资银行和股权投资实力，扩大客户群体资源，充分挖掘已上市和拟上市客户的资本运营需求。借助“科八条”和“M&A六条”的政策东风，大力发展M&A重组业务，加强投资银行业务优势，更好地帮助经济高质量发展。据悉，民生证券拥有分布在全国近30个省份(含自治区和直辖市)的经纪业务分支机构，具有明显的竞争优势。
国鑫证券表示，交易完成后，万和证券将成为控股子公司，国鑫证券将整合万和证券的业务、人员、资产、财务、系统，依托海南自贸港的政策优势，将万和证券打造成具有行业领先优势的区域特色券商，如跨境资产管理。
国泰君安和海通证券表示，客户基础、服务能力和运营管理将在双方合并后全面跃升。根据2023年公开披露的数据，公司总资产、净资产、净资本、零售客户数量、零售客户APP月活量、IPO承销规模及家庭数量、公募分仓收入、托管外包规模等重要业务指标均位居行业第一，长三角、京津冀、珠三角等重点区域网点数量居行业第一。
东海证券非银行首席陶圣禹表示，在目前创新业务发展谨慎、杠杆率整体较低的背景下，内资券商ROE明显低于国际投资银行。例如，2024年中期报告的高盛和摩根士丹利ROE分别为6.07%和6.50%，而国泰君安和海通证券分别为3.11%和0.58%，整体盈利能力较弱。虽然合并后的营收和净利润指标只比高盛和摩根士丹利低12%。～但是合并后净资产已经达到了39%～46%的水平。
“如果后续资本约束空间进一步放宽，杠杆率提高，将更有信心和实力与国际一流投行同台竞争。在央企整合加快、头部券商合并试点的背景下，示范效应有望逐步显现，值得期待推动2-3家国际一流投行的成熟落地。”陶圣禹说。
券业并购的主题仍然是明年的投资热点
随着2025年的临近，各证券公司近日陆续发布了2025年非银行业年度战略，不少证券公司明确看好证券行业并购加速下的证券行业机遇。
比如陶圣禹在2025年的年度策略中，预计要把握三大证券板块的趋势，即“券业并购加快，格局重塑龙头竞争力”。陶圣禹认为，预计未来两类券商可能会有被收购的预期:一是央企资本下属券商或民营券商有业务回归源头或风险处置需求，在强监管、防风险框架下;二是在同一国有资产体系中资本实力相对较弱的券商，促进资源整合，促进高质量发展。
平安证券金融首席王维逸认为，近期资本市场景气度提升，交易活动保持较高水平，证券行业有望迎来估值和业绩的戴维斯双击。长期来看，新一轮资本市场改革周期开启，证券行业明确以加快一流投资银行建设为目标。作为服务资本市场和国家战略的重要中介机构，证券公司仍有很大的发展和增长空间。随着行业格局优化加快，“国泰君安+海通”等示范券商之间重组案例有序推进，未来更多重组交易事件值得期待。
国泰君安非银首席刘欣琦认为，2025年，随着投资方改革的进一步发展，零售和机构业务迎来了发展机遇。建议增持金融技术和头部券商，有望通过并购提升机构服务能力，零售服务更具竞争力。
浙商证券非银行团队认为，未来仍将逐步实施增量政策，提振市场信心，券商板块将迎来多重好处，继续看好板块的后续表现。业绩方面，证券行业利润逐季提升，基本面有望在明年继续;政策方面，9月份以来经常出台政策来提振资本市场，行业内也出台了风险控制指标优化等政策;主题方面，行业收购继续推进。更多股票资讯，关注财经365！