十一月二十日从北京举行的“高盛2025中国宏观经济展望与资本市场动态媒体交流圆桌会”中了解到，高盛认为，2025年中国经济增长的驱动力将从出口转向政策支持，预计明年货币政策将降息40个基点，广义财政赤字占GDP的1.8个百分点至13%。
在股票市场方面，高盛保持了高配股a股和港股的投资建议，短期内仍然更喜欢a股，因为与港股相比，a股对政策放松和个人投资资金流的敏感性更有利，预计MSCI中国指数和沪深300指数将在2025年分别上涨15%和13%。
预计明年的出口量与今年基本持平。
高盛首席中国经济学家闪辉在圆桌会议上表示，2025年中国宏观经济的焦点将是稳定国内消费和房地产市场，应对可能再次收紧的中美贸易关系。
据高盛最新研究报告显示，在2025年基线情况下，由于2025年中国对其他国家的出口增长将抵消对美国出口下滑的不利影响，中国的出口预计将在2024年高基数的基础上持平。
“我们预计明年中国出口将相对稳定，房地产投资将继续下降，消费(尤其是商品消费)将表现良好。政府部门的消费和投资可能会加速，因为地方政府化债务工作缓解了地方融资压力，赋能了财政扩张。”闪辉说。
闪辉强调，明年经济增长的驱动力将从出口转向政策支持，对未来的增量政策持乐观态度。建议未来的增量政策要以拉动内需为重点，更加注重提高农村基础养老金水平、完善失业保险制度、增加大多数儿童家庭补贴标准等进一步持续的社会保障。此外，消费品以旧换新补贴政策可考虑进一步扩大补贴类型和规模。
预计明年上市公司回购总额将翻倍
高盛最新研究报告对一揽子增量政策给予了积极评价。报告显示，政府已经启动了强有力的政策支持措施，不仅有助于缓解房地产和外部挑战，而且有效地推动了期待已久的经济增长模式——从贸易和投资驱动向内需和消费驱动转变。2024年，政策转向推动中国股市估值向上重新评估。2025年，有必要实施政策来提振企业利润增长和股市上涨。
高盛预计，2025年政策引发的资金流调整可能会加快，企业、国内个人投资者、南向资金和政府投资机构可能会增加股市持仓。明年，中国MSCI指数和沪深300指数将分别上涨15%和13%，每股利润将分别上涨。(EPS)大约有7%到10%的增长。
高盛首席中国股票策略师刘劲津告诉记者，明年a股市场EPS增长的动力和亮点主要来自两个方面:一是从上市公司的角度来看，消费服务业的复苏将是明年利润增长的动力。第二，明年上市公司的回购可能会进一步增加，这也有利于EPS的推广。
“无论是股票回购还是股息增加，中国股市的趋势都是相当明确的。2025年，中国上市公司的股息和回购总额可能超过3万亿元。”刘劲津表示，2025年上市公司回购总额可能比2024年翻一番，得益于回购再贷款等优惠政策。
从板块来看，刘劲津建议投资组合向广义消费领域倾斜，提高医疗保健和券商板块。此外，随着债务政策的有效性，与政府消费相关的当地基础设施板块也将受益。
“a股和港股在全球股票范围内仍处于较低的估值水平，吸引力仍然很大。”刘劲津表示，从长期来看，与美股相比，对a股的投资回报空间更加乐观。在过去的10年里，美股的年平均回报率为13%，未来10年美股的估值不太可能大幅扩大。我们预计未来10年美股的年平均回报率将下降到3%。相比之下，其他股市将有更好的投资机会。更多股票资讯，关注财经365！