2月25日，港股早盘低开高走，恒生科技指数开盘下跌4%以上。盘中指数一度上涨，尾盘略有下跌。虽然今年港股涨幅较大，波动较大，但南下基金买入港股的趋势越来越严重。当天，南下基金大幅净买入港股220.33亿港元。
除南下资金购买港股热情高涨外，许多机构认为，外资对港股的态度发生变化也是其反弹的重要因素。
南下资金爆买港股
2月25日，港股大幅波动。受外部市场影响，早盘跌幅超过4%，不少股票跌幅超过5%。南方资金不怕震荡。当天，他们净买入港股220.33亿港元，这是历史上第三高，也是年内第二高。其中，阿里巴巴、盈富基金和腾讯控股分别获得净买入66.45亿港元、52.33亿港元和22.07亿港元。
与此同时，这也是连续第三天南向资金净买入港股100多亿港元。南下资金加速流入港股，仅上周二单日就大幅流入224.22亿港元，创下2021年1月以来的新高。据统计，自去年11月从20%上升到30%以来，南下资金成交额占港股主板总成交额的比例一直保持在这个水平，上周南下资金成交额略有上升至31%。
截至2月25日，恒生科技指数今年累计上涨27.54%，恒生指数累计上涨14.83%，是全球资本市场今年表现最好的市场之一。随着港股的上涨，南下资金买入港股的金额屡创新高。今年连续两个月，港股净买入金额超过1000亿元，年内净买入金额达到2248亿元。
自今年以来，港股大幅上涨，摩根士丹利基金预计将由南下基金和外资共同流入造成。一方面，今年南下基金继续流入港股;另一方面，海外基金将再次平衡全球资产配置，从其他新兴市场回归港股。
长城基金国际业务部副总经理、基金经理曲少杰指出，年前的DeepSeek震惊了全球AI圈，让海外科技巨头看到了中国AI的快速发展。在港股市场，中国互联网制造商的长期估值受到抑制，估值中心徘徊在十倍以上甚至不到十倍的范围内。当中国经济呈现良好趋势时，国内外基金敏锐地抓住机会加仓中国核心资产。
根据华安基金的分析，外资基本上延续了之前的趋势，被动外资加速流入港股，主动外资继续流出，但规模缩小。在恒生指数近期大幅上涨的背后，华安基金认为是恒生科技和港股红利双重主线带来的结构性市场。一方面，DeepSeek的终极性价比再次点燃了AI应用的发展，也引发了中国AI产业链的重新评估。恒生科技涵盖了AI全产业链，从硬件、计算能力到模型和应用，尤其受益于本轮科技投资热潮。
博时基金海外投资部基金经理赵宪成认为，这波反弹有四个影响因素。第一，启动时估值低。1月13日港股启动时，PB是0.93倍。PE TTM是8.6倍，PE估值水平接近2024年9月启动时的水平。第二，特朗普上任后，市场预计将增加关税或逐步征收，低于预期。第三，以恒生科技为代表的企业业绩进行了相对顺利的修复，增强了投资者的信心。第四，DeepSeek的出现让基金重新认识了中国的AI产业。因为包括阿里巴巴、腾讯在内的一些软件公司，比如金山，都属于这个方向，所以带来了风险偏好的快速上升。
此外，一些港股公司的财务报告超出预期，这也为加快南方资金净买入港股提供了信心。比如阿里巴巴最新的财务报告发布，各大业务板块的收入和利润都比预期好，尤其是核心电商业务和云业务。哔哩哔哩首次实现季度利润，哔哩哔哩高毛利广告和手机游戏业务大幅增长，导致毛利率上升10个百分点至36.1%。
外国投资机构的观点更多
除南下资金购买港股热情高涨外，许多机构认为，外资回流港股也是其反弹的重要因素。
浦银国际研究发现，随着全球资金再次平衡，中国市场重新获得了资金的青睐。去年，美股和印度股市等净流入较大的市场被录取。2月中上旬，净流入大幅缩小或转为净流出。与此同时，资金开始进入欧洲和中国市场，前期布局较低。目前外资在中国股市的仓位仍然较低，外资仍有很大的回报空间。
最近，许多华尔街机构放弃了对中国股市看跌的看法，预计随着中国人工智能的发展，中国股市将迎来更可持续的上涨。
继去年11月中国评级调整后，国际投资银行摩根士丹利最近将中国股市评级调整为“标准”，提高了离岸市场目标价格。恒生指数为24000点，恒生中国企业指数为8600点，MSCI中国指数为77点。
上个星期，摩根士丹利中国首席股票策略师Laura Wang表示，虽然自1月底以来a股和港股大幅上涨，但外资尚未真正参与本轮反弹，配置空间仍很大。
与此同时，一些港股公司也受到外资机构的积极关注。例如，摩根大通发布报告，比亚迪股份的目标价格从475港元/股上调至600港元/股，上调幅度高达26%，比亚迪股份的最新股价为387.2港元/股。根据高盛的最新报告，阿里巴巴港股的目标价格从114港元/股上调了37%到156港元/股。
机构认为港股可能处于持续走牛的早期阶段
今年以来，恒生科技指数成份股，如华虹半导体、中芯国际、阿里健康、小鹏汽车、金蝶国际、阿里巴巴、小米集团等，年涨幅超过50%，涨幅较高。其中，小米集团、中芯国际等公司股价创历史新高，不少人对港股过热表示担忧。但也有机构认为恒生科技指数最新滚动市盈率仅为23.6倍，在全球资本市场仍处于较低水平。
“目前港股还处于持续走牛的前期，信心逐渐恢复。”曲少杰认为，港股的现状与2024年5月的高点相同，是港股震荡上涨过程中的一个小高潮。但不同的是，2024年5月的上涨是在政策和经济基本面没有强大的右侧信号的情况下完成的，2024年9月底后国内经济政策出现明显转变，2025年初宏观经济数据回升的右侧区间内，国内外投资者信心更强，多家国际主流口号投资银行高喊中国。
谈到目前港股的阶段和位置，赵宪成认为，短期来看，恒生指数是超买。2025年2月13日的高估值高于2024年5月的高估值，因为随着美国通货膨胀的上升，美国债券收益率的预期上升趋势发生了很大变化。与a股相比，赵宪成表示，港股仍然比a股更具成本效益。从跟踪业绩来看，恒生技术明显优于上交所50、沪深300、中证800.
展望市场前景，华安基金分析，国内降息周期下的低利率环境和经济疲软复苏的背景是有利的分红策略。在市值管理指挥棒下，央企分红意愿和能力较强，港股通央企分红优势明显，配置价值较高。更多股票资讯，关注财经365！